グリークス（デルタ・ガンマ・ベガ・シータ・ロー）

投資理論・公式・デリバティブ評価理論

ひとことで言うと

グリークスはオプション価格の各パラメータへの感応度。デルタはヘッジ比率として最も重要。ガンマはデルタの変化速度（凸性）。ベガはボラティリティへの感応度。シータは時間減価。ローは金利への感応度。

コール価格（緑）とデルタ（赤茶破線）の変化。ATMでデルタ≒0.5。ガンマはデルタの傾きであり、ATM付近で最大（デルタが最も急激に変化する）。

\Delta_C = N(d_1), \quad \Gamma = \frac{N'(d_1)}{S\sigma\sqrt{T}}, \quad \nu = S\sqrt{T}N'(d_1), \quad \rho_C = KTe^{-rT}N(d_2)

主要なグリークス： $\Delta_C = N(d_1)$ （コールのデルタ、 $0 \leq \Delta_C \leq 1$

ロー（ρ）を含む符号表が頻出（要暗記）

過去問は『デルタ・ロー・ベガ』等の符号をコール／プット別に埋めさせる表形式が定番（2025問16(2)・2021問15Ⅱ）。デルタ：コール＋/プット−、ロー：コール＋/プット−、ベガ：コール・プットとも＋。教材で欠けがちなロー（無リスク金利感応度）を必ず押さえる。

『価格が上昇する要因』を選ぶ形式

『OTMコール（プット）の価格が上昇するのはどれか』で、株価上昇・σ上昇・ $r_f$ 低下（プットのみ）・残存期間短縮（下落要因）などを判別させる（2024問16(2)）。シータ（時間経過）は通常マイナス＝残存期間が減るとオプション価格は低下。

感応度の名称と対応パラメータ・デルタの範囲

デルタ＝株価、ロー＝無リスク金利、ベガ＝ボラティリティ、シータ＝時間、の対応を取り違えない（2021問15Ⅱの空欄補充）。コールのデルタは $N(d_1)\in(0,1)$

$\Delta_C = 0.6$ 、コール 100 枚（原資産 100 株相当）を保有：デルタ中立にするには $0.6 \times 100 = 60$ 株を空売りする。株価が 1 円上昇すると、コールポジションは $+60$

コールのデルタは正（0〜1）、プットのデルタは負（ $-1$ 〜0）。プットのデルタが正と間違えない。 $\Delta_P = \Delta_C - 1 = N(d_1) - 1$

コールオプションのデルタ（ $\Delta_C = N(d_1)$ ）の取りうる範囲はどれか。

ガンマ（ $\Gamma$ ）が最大になるオプションの状態はどれか。

デルタ中立ポートフォリオについて正しい記述はどれか。