貨幣需要の利子弾力性と政策効果

経済・用語・金融政策・財政政策

ひとことで言うと

IS-LMで財政政策・金融政策の効果の大きさは、IS曲線とLM曲線の傾き（それぞれ投資の利子弾力性と貨幣需要の利子弾力性）で決まる。「弾力性が高い＝曲線が水平」という対応を押さえ、各ケースで政策の有効性を判断する。

ケース	IS/LM形状	財政政策の効果	金融政策の効果
貨幣需要の利子弾力性大（LM水平）	IS通常／LM水平	大（有効）／クラウディング・アウト小	小（無効）／LMシフトでも $Y$ 不変
貨幣需要の利子弾力性小（LM垂直）	IS通常／LM垂直	小（無効）／クラウディング・アウト大	大（有効）／ $Y$ が大きく増加
投資の利子弾力性大（IS水平）	IS水平／LM通常	小（無効）／ISシフトで

弾力性と政策効果の対応。貨幣需要の利子弾力性が大（LM水平）→財政政策大・金融政策小。投資の利子弾力性が大（IS水平）→財政政策小・金融政策大。この対応を整理して覚える。

貨幣需要の利子弾力性が高い（LM水平）→金融政策小・財政政策大。投資の利子弾力性が高い（IS水平）→財政政策小（クラウディング大）・金融政策大。2つの弾力性でIS-LMの政策効果が決定。

2つの弾力性とIS-LM形状：

① 貨幣需要の利子弾力性：　高い（大）→ LM曲線が水平（小さなrの変化で大量の貨幣需要が変化）　低い（小）→ LM曲線が垂直

② 投資の利子弾力性：　高い（大）→ IS曲線が水平（小さなrの変化で投資が大幅変化）　低い（小）→ IS曲線が垂直

政策効果の対応：

【財政政策の効果】・LM水平（流動性の罠）→ 最大（クラウディング・アウトなし）・LM垂直 → 最小（完全クラウディング・アウト）・IS水平 → 小（Gの増加→r上昇→Iが大幅減少）・IS垂直 → 大（Gの増加→r上昇→I変化が少ない）

【金融政策の効果】・LM水平 → 最小（マネー増やしてもr低下せず）・LM垂直 → 最大（rが大幅低下）・IS水平 → 最大（r低下→I大幅増加）・IS垂直 → 小（r低下→I変化が少ない）

完全クラウディング・アウトの条件

LM曲線が垂直（貨幣需要の利子弾力性ゼロ）のとき、財政拡張によるIS右シフトはrを上昇させるだけでYは変化しない（完全クラウディング・アウト）。古典派的なケース（マネーストックが実質変数を決定する量的方程式と整合的）。

ケインズ派 vs 古典派の対立

ケインズ派：LM水平（流動性の罠）・IS急勾配を想定→財政政策有効・金融政策無効。古典派・マネタリスト：LM急勾配・IS緩勾配を想定→財政政策無効（クラウディング大）・金融政策有効。弾力性の想定の違いが政策論争の根底。

Mundell-Flemingモデルへの拡張

開放経済（変動相場制）では、財政政策は為替レート上昇（自国通貨高）→輸出減→クラウディング・アウトが完全に起きる。金融政策は自国通貨安→輸出増→有効。固定相場制では逆に財政政策が有効・金融政策が無効になる（Mundell-Flemingの結論）。

ケース1：LM水平（貨幣需要の利子弾力性=∞）

→ 財政政策：IS右シフト→Y増加（r上昇なし）→クラウディング・アウトなし → 有効

→ 金融政策：LM右シフト→均衡変化なし → 無効

ケース2：LM垂直（貨幣需要の利子弾力性=0）

→ 財政政策：IS右シフト→r大幅上昇・Y不変（完全クラウディング・アウト） → 無効

→ 金融政策：LM右シフト→Y大幅増加 → 有効

「IS・LMのどちらが水平か垂直かで政策効果が逆転する」。混乱しやすいので「IS水平：投資の利子弾力性大、LM水平：貨幣需要の利子弾力性大」という対応と、「水平なLMでは財政政策有効・金融政策無効」を起点に覚えると整理しやすい。
「クラウディング・アウトはLMの傾きに依存する」。LMが水平（流動性の罠）なら財政政策でもrが上がらずクラウディング・アウトなし。LMが垂直なら財政政策はすべてクラウディング・アウトで相殺される。

貨幣需要の利子弾力性が大きい（LM曲線が水平に近い）場合の政策効果として正しいものはどれか。

投資の利子弾力性が大きい（IS曲線が水平に近い）場合の財政政策の効果として正しいものはどれか。

ケインズ派が想定するIS-LMの形状として正しいものはどれか。