EVA・NOPAT・ROIC

投資理論・公式・株式投資分析

ひとことで言うと

ＥＶＡ（経済的付加価値: Economic Value Added）は「投下した資本のコストを上回る利益を稼いでいるか」を測る指標。ＲＯＩＣ（投下資本利益率）> ＷＡＣＣならＥＶＡ > 0（価値創造）。ＲＯＩＣ < ＷＡＣＣなら価値破壊。

ＲＯＩＣとＷＡＣＣの比較。ＲＯＩＣ > ＷＡＣＣ（緑）ならＥＶＡ > 0（価値創造）、ＲＯＩＣ = ＷＡＣＣ（灰）なら中立、ＲＯＩＣ < ＷＡＣＣ（赤茶）なら価値破壊。

EVA = NOPAT - WACC \times IC

EVA = NOPAT − ＷＡＣＣ×IC（IC：投下資本）。NOPAT = EBIT(1−税率)。ＲＯＩＣ > ＷＡＣＣなら価値創造（ＥＶＡ > 0）。

ＥＶＡ（経済的付加価値）： $EVA = NOPAT - WACC \times IC$ ここで $NOPAT$ （税引後営業利益: Net Operating Profit After Tax） $= EBIT \times (1-\tau)$

MVAと企業価値：企業価値＝IC＋MVA

MVA（市場付加価値）＝将来ＥＶＡの現在価値合計。企業価値＝投下資本IC＋MVA。2022はT+1期首のMVAと企業価値を直接算出させた。ＤＣＦ法と同一の企業価値を与える。

ＲＯＩＣ>ＷＡＣＣで価値創造・再投資設定

$EVA=NOPAT-WACC\times IC$ 。ＲＯＩＣ一定・『ネット投資（設備投資−減価償却費）＝NOPATの◯%を数年再投資、以降ゼロ』という設定で連問化される（2016,2022）。ＲＯＩＣ>ＷＡＣＣなら再投資がＥＶＡを増やす。

ＮＯＰＡＴ $= 1{,}500$ 万円、投下資本 $IC = 10{,}000$ 万円、ＷＡＣＣ $= 10\%$ のとき：

$EVA = 1{,}500 - 10\% \times 10{,}000 = 1{,}500 - 1{,}000 = +500$

ＥＶＡがマイナス $=$ 赤字ではない。ＮＯＰＡＴ（営業利益ベース）がプラスでも、資本コスト（ＷＡＣＣ $\times IC$ ）を下回ればＥＶＡ < 0（価値破壊）。
ＲＯＩＣの分子はＮＯＰＡＴ（税引後）、分母は IC（有利子負債 + 株主資本）。純利益 / 株主資本（ＲＯＥ）と異なる概念。

ＮＯＰＡＴ $= 2{,}400$ 万円、投下資本 $IC = 20{,}000$ 万円、ＷＡＣＣ $= 10\%$ のときＥＶＡはいくらか。

ＲＯＩＣ $= 8\%$ 、ＷＡＣＣ $= 10\%$ のとき、ＥＶＡの符号とその解釈として正しいものはどれか。

ＰＢＲ > 1 とＥＶＡの関係について正しいものはどれか。