PBR・PER・株式価値指標

投資理論・公式・株式投資分析

ひとことで言うと

ＰＥＲ（株価収益率）とＰＢＲ（株価純資産倍率）は相対的な割安・割高を測る株式指標。ＰＥＲはゴードンモデルから理論的に導出でき、成長率 $g$ が高い・割引率 $r$ が低いほど高いＰＥＲが正当化される。

PER=\dfrac{V}{EPS}=\dfrac{\text{配当性向}}{r-g}

株価収益率（ＰＥＲ: Price to Earnings Ratio）： $PER = V_0 / EPS = \frac{\text{配当性向}}{r - g}$

PER＝配当性向/(r−g) を直接計算

定率成長DDMから $PER=\frac{\text{配当性向}}{r-g}$ 。配当性向は小数で代入。2022はこの式でＰＥＲを算出させた。

正誤トラップ：高い割引率はＰＥＲを下げる

『株主資本コスト $r$

配当性向 $= 40\%$ 、 $r = 10\%$ 、 $g = 6\%$ のとき：

$PER = 0.40 / (0.10 - 0.06) = 0.40 / 0.04 = 10$

配当性向 $= 50\%$ 、 $r = 10\%$ 、 $g = 6\%$ のとき、定率成長 DDM から導出される理論ＰＥＲはいくらか。

$PER = 15$ 倍、ＲＯＥ $= 20\%$ のときＰＢＲはいくらか。

クリーン・サープラス関係 $BV_t = BV_{t-1} + EPS_t - D_t$ について正しいものはどれか。