投資理論・公式
ひとことで言うと
シャープ比はリスク 1 単位あたりの超過収益（高いほど効率よくリターンを稼いでいる）。ジェンセンのα は CAPM の SML からの乖離（正なら割安）。どちらも運用パフォーマンスの評価指標。
SML 上方の点はジェンセンのα > 0（割安）、SML 下方はα < 0（割高）。シャープ比は縦軸の超過収益率を横軸の標準偏差で割った値で、資本市場線の傾きに対応する。
数式で表すと
S=σE[R]−rf,α=E[Ri]−[rf+βi(E[RM]−rf)]
シャープ比 = (E[R]−rₓ)/σ（リスク1単位あたりの超過収益）。ジェンセンのα = 実際収益率 − CAPMによる予測収益率（SMLからの乖離）。
シャープ比（S）とジェンセンのα（α）は次のように定義される。
S=σPE[RP]−rf（超過収益率 ÷ 標準偏差）
αi=E[Ri]−[rf+βi(E[RM]−rf)]（実際の期待収益率 − CAPM 予測値）
シャープ比は「リスク 1 単位あたり何%の超過収益を稼いでいるか」を測る。接点ポートフォリオのシャープ比は、すべての効率的ポートフォリオの中で最大。
ジェンセンのα は SML からの垂直距離。α > 0 は SML 上方（同じ β でより高い収益率）で割安、α < 0 は SML 下方で割高。α = 0 は CAPM と整合的（適正価格）。試験に出る性質
シャープ比の比較は同一資産クラスで行う
異なる資産クラス（株式と債券など）ではシャープ比の水準が異なるため、単純比較は意味が薄い。同一カテゴリの運用ファンド同士の比較に使う。
トレイナー比はβ単位のシャープ比
トレイナー比 =(E[RP]−rf)/βP。分散投資済みのポートフォリオの評価には β 基準のトレイナー比も使う。
ジェンセンのα > 0 は SML 上方（割安）
CAPM が成立する均衡状態では α = 0 のはず。α ≠ 0 はモデルの不整合か市場の非効率性（割安・割高）を示唆する。
例で見る
rf=1%、E[RP]=10%、σP=18% のポートフォリオのシャープ比 =(10%−1%)/18%=0.50。同ポートフォリオの β=1.2、E[RM]=7% のとき CAPM 予測値 =1%+1.2×6%=8.2%。ジェンセンのα =10%−8.2%=+1.8%（割安）。
つまずきポイント
- シャープ比が高くても絶対リターンが低い場合がある。シャープ比はリスク調整後の効率性の指標であり、絶対的なリターンの大きさとは別の概念。
- ジェンセンのα の計算で、CAPM の予測値（rf+β(E[RM]−rf)）を「rf+β⋅E[RM]」と間違えない。プレミアム部分（E[RM]−rf）に β をかける。
定着クイズ
期待収益率 9%、標準偏差 18%、rf=3% のポートフォリオのシャープ比はいくらか。
ジェンセンのα > 0 は何を意味するか。
シャープ比とジェンセンのαの使い分けについて最も適切な説明はどれか。