投資家の選好・効用理論

期待効用 E[U(x)] を最大化する枠組み。確実等価 CE は同じ効用を与える確実な金額 CE = U⁻¹(E[U(x)])。リスク・ディスカウント = 期待値 $-$ 確実等価。リスク回避型では CE < E[x]。

絶対的リスク回避度 A(x) = $-$U''(x)/U'(x)、相対的リスク回避度 R(x) = x·A(x)、リスク許容度 T(x) = 1/A(x)。効用関数の曲がり具合がリスク回避の強さを表す。

リスク回避型の効用関数はリターンで増加・リスクで減少。代表的表現 U = E[R] − (A/2)σ²（A > 0：リスク回避係数）。無差別曲線は右上がり。