デリバティブ投資分析

ブル・コール・スプレッド（低K買い＋高K売り）、ストラドル（同K のコール＋プット買い）、ストラングル（OTM コール＋プット買い）、プロテクティブ・プット（株保有＋プット買い）。

転換価値（パリティ）= 転換比率 × 現在株価。乖離率（転換プレミアム）= (CB価格/転換価値$-$1)×100%。CB価格のフロアは普通社債価値と転換価値の大きい方。

無配当株のフォワード価格 $F_0 = S_0(1+r_f)^T$。連続配当利回り $q$ のとき $F_0 = S_0 e^{(r-q)T}$。ベーシス $=$ 現物価格 $-$ 先物価格。 受渡価格 $K$ のロング・フォワードの時点 $t$ の価値は $V_t = S_t - K v^{T-t}$（$v = (1+r_f)^{-1}$）。約定時は $K = F_0$ なので $V_0 = 0$。

ベータヘッジ枚数 $N^* = \dfrac{\beta_{target} - \beta_P}{\beta_F} \times \dfrac{V_P}{V_F}$。カバー付き金利平価：$\dfrac{F}{S} = \dfrac{(1+r_d)^T}{(1+r_f)^T}$。債券先物の最割安銘柄（CTD）はコスト最小のもの。

バリア（KO/KI）・エイジアン（平均価格使用）・ルックバック（最高値/最安値を行使価格に）・コンパウンド（オプション上のオプション）の概念整理。

固定金利と変動金利を交換する取引（元本交換なし）。締結時に価値がゼロとなる固定金利＝スワップレート $s$ は割引債価格 $P(0,T_i)$ から $s = \dfrac{1 - P(0,T_n)}{\sum_{i=1}^{n} P(0,T_i)}$。時価 $=$ 固定脚の現在価値 $-$ 変動脚の現在価値。

債券先物の受渡には複数の受渡適格銘柄があり、売り手は最も有利な銘柄（CTD: Cheapest to Deliver）を選ぶ。交換比率（コンバージョンファクター）で標準化し、(現物価格 $-$ 交換比率×先物価格) が最小の銘柄がCTD。先物価格はCTDに連動する。